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本文为彭博新能源财经发布的研究报告《China State Power Firms Face Reset as Market Pricing Bites》的简单介绍，该报告仅供正式付费订阅用户查看和使用。
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59%
中国央企开发商在2021-2025年风电和光伏新增装机中的占比
20%-58%
2021-2025年上半年，部分上市央企开发商的光伏电价降幅
690GW
央企开发商已宣布的可再生能源大基地装机容量
中国国有电力企业一直是可再生能源快速扩张的主力军，但在风电和光伏上网电价市场化改革的背景下，其收入不确定性日益加剧。为此，投资策略正从装机容量增长转向更具选择性的部署。这包括可再生能源项目集群与可调度技术一体化，新增装机与高负荷电力用户之间的源荷匹配，以及通过并购提升投资组合质量。
市场化定价和日益加剧的弃电正压缩可再生能源项目的回报，挑战央企开发商以装机容量为驱动的扩张策略的可行性。央企开发商贡献了2021-2025年中国近60%的风电和光伏新增装机，这放大了项目经济性变化的系统性影响。
随着电价下跌和弃电加剧，对于可再生能源发电装机比重更高的央企开发商的上市子公司而言，利润增速正在放缓，凸显出其盈利仍持续依赖煤电资产。
在收入不确定性升高背景下，为维持装机容量扩张，央企开发商正在实施更严格的成本控制，降低内部收益率基准，并开发自有电价预测模型。
央企开发商正将可再生能源大基地项目的设计从独立项目转向与煤电、电池储能、水电和抽水蓄能相结合，通过长距离输电线路实现可靠的电力外送。
除大基地外，开发就近就地消纳项目已成为一个战略重点。通过直接向工业用户供电，国企开发商可降低批发市场中的商业风险。
完整报告全文共11254字
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