文｜应瑛 王嘉昊
近期OpenClaw从爆款开源工具升级为现象级AI产品，凭借GitHub高速增长的星标数据、海量访客及超5000个衍生插件，构建起高黏性开发者生态，也催生了云厂商定制化打包服务，彻底改变原有计费模式。同时，该产品带动智能体场景Token消耗呈指数级增长，引发算力成本激增，全球各大云厂商及AI平台纷纷出台涨价、接入限制等措施，国内外AI算力、存储产品涨幅显著。而从最新财报来看，国内头部云厂商业绩持续向好，阿里云、腾讯云业务增速与盈利表现亮眼，金山云、万国数据也依托智算需求实现营收增长，头部企业也持续加大AI领域资本投入，AI云服务行业有望维持高景气度。
过去数周，OpenClaw已经从一个爆款开源工具，彻底演变成了一款现象级AI产品。全球主流开发者社区上部署规模与调用频次的指数级爆发。在GitHub，OpenClaw的星标数在短短两三个月内突破了 26万颗，单周涌入访客高达 200万人次，是今年目前增长最快的开源项目。目前全球开发者围绕其构建的工具插件已经超过 5000 个。这些插件不仅涵盖了基础的网页抓取或邮件管理，更向重度生产力场景延伸——比如自动调取 AWS 接口部署云端服务器、对接彭博终端进行金融量化回测等。OpenClaw 相关扩展包的单周下载量已经突破了 1500 万次，形成了一个极具黏性的开发者飞轮。针对目前这波“养龙虾”的狂热需求，各大云厂商反应极其迅速。从3月初的市场动态来看，云厂商的打包服务已经全面铺开，因为OpenClaw的部署门槛较高（需要配置Node.js环境、多模型API路由、向量记忆库等），这种打包服务的综合客单价，比过去单纯卖“大模型推理API”要高出极其多，甚至从根本上改变了计费逻辑。
随着OpenClaw从爆款开发者工具迅速演变成全民级AI产品，带来了token消耗模式的根本变化：传统LLM推理基于单次请求-单次响应，整体Token消耗可控，而面向Agent的简单指令可轻易触发数十次循环，一个小任务轻松烧掉几百万甚至上千万Token，带来了Token消耗量的指数级增长。Token通胀下各大厂商的算力需求与成本激增，用量限制和涨价措施全面铺开：Anthropic在2月下旬Anthropic官方修改协议，全面封杀第三方Agent的接入，强制要求所有开发者必须使用的官方API按量计费。同时，今年起国内外云厂商全面开启涨价：Google Cloud宣布自2026年5月1日起上调CDN、对等互联及AI计算基础设施价格，涨幅最高达100%；AWS针对机器学习实例进行结构性价格调整，高算力需求场景实际成本上浮约15%；腾讯云官宣自3月13日起，旗下智能体开发平台部分模型计费价格调整，主流品类涨幅普遍超400%；百度智能云宣布上调AI算力及存储等产品价格，自2026年4月18日起对AI算力相关产品服务上调约5%-30%，并行文件存储等上调约30%；阿里云宣布其AI算力、存储等产品最高涨价34%，其中平头哥真武810E算力卡产品涨幅5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。
云服务商业绩向好印证产业高景气。上周阿里、腾讯等头部互联网厂商发布财报，云业务表现亮眼。阿里云收入同比实现36%增长，AI相关收入连续10个季度三位数增长，未来将根据市场需求动态提高资本开支；腾讯云首次实现规模化盈利，目标26年AI相关投入翻倍。本周，金山云、万国数据等公司披露最新财报。金山云全年实现营收约96亿元，同比增长23%，亏损收窄至9.4亿元，其中2025Q4公司智算云收入占公有云收入比例已达49%，智算云和行业云项目需求保持强劲。万国数据2025年收入实现稳健增长，经营利润端有所承压，海外子公司DayOne最新一轮投后估值达94亿美元，数据中心分布在东南亚、日本、欧洲等地，累计签约容量突破1GW。同时，公司受益于国内AI推理需求逐步起量，加速交付百兆瓦级大规模订单，管理层对行业端上架率提升以及单机柜收入修复保持乐观预期。
总结：近期OpenClaw从爆款开源工具升级为现象级AI产品，凭借GitHub高速增长的星标数据、海量访客及超5000个衍生插件，构建起高黏性开发者生态，也催生了云厂商定制化打包服务，彻底改变原有计费模式。同时，该产品带动智能体场景Token消耗呈指数级增长，引发算力成本激增，全球各大云厂商及AI平台纷纷出台涨价、接入限制等措施，国内外AI算力、存储产品涨幅显著。而从最新财报来看，国内头部云厂商业绩持续向好，头部企业也持续加大AI领域资本投入，AI云服务行业有望维持高景气度。
投资方向：a）重视以国内互联网大厂Capex投资和生态圈玩家和已上市的模型公司，包括国产芯片链企业、isv厂商，以及以大厂/独角兽为主要客户的基础设施服务供应商等；b）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。c）AI infra和 Pre-AI的收入率先落地。国内企业数据治理相对海外落后，AI 应用落地需要更多前期准备工作。
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。
证券研究报告名称：《周报26年第12期：Claw持续扩散，看多国产算力与云需求》
对外发布时间：2026年3月29日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
应瑛 SAC 编号:S1440521100010
SFC 编号:BWB917
王嘉昊 SAC 编号:S1440524030002