高盛周三在一份客户报告中表示，由于伊朗冲突引发的市场波动重创股市，并拖累了全球最大资产管理公司的业绩，全球对冲基金上个月遭遇了自 2022 年 1 月以来最严重的月度回撤。
对冲基金通常以跑赢市场、获得超额收益为目标，以此来证明其收费的合理性。然而，今年第一季度，多种对冲基金策略遭遇挫折，标普500指数下跌4.63%，纳斯达克100指数下跌4.87%。对于在2025年取得辉煌战绩的对冲基金而言，这无疑是一次沉重的打击。
“2026年3月是近年来对冲基金行业最具挑战性的月份之一，”多家族办公室Erlen Capital Management的管理合伙人布鲁诺·施内勒（Bruno Schneller）在评论整个行业而非高盛的数据时表示，“地缘政治紧张局势——尤其是涉及伊朗的中东局势升级——以及利率、货币、大宗商品和股票因子轮动的快速变化，共同导致了市场波动加剧。”
高盛的报告指出，此次回撤（即基金价值从最高点跌至最低点）是自 2022 年 1 月以来最大的一次，当时投资者关注的焦点是美联储日益鹰派的立场和地缘政治紧张局势。
高盛主经纪商报告显示，所有地区的多空策略基金均遭遇负收益，其中亚洲基金跌幅最大，达7.3%，欧洲基金经理跌幅为6.3%。美国基金3月份平均下跌4.3%。高盛表示，截至3月31日，今年以来，亚洲、欧洲和美国的多空策略基金经理分别上涨6.5%、下跌1.8%和下跌2.4%。
高盛表示，科技、媒体和电信（TMT）行业是受冲击最严重的行业之一，多空策略基金3月份下跌7.8%，第一季度累计下跌11.8%。专注于医疗保健行业的基金3月份下跌约0.9%。
高盛的报告还指出，对冲基金连续第四个月抛售全球股票，且抛售速度创13年来新高。此外，3月份多空策略的等权重平均收益率和中位数收益率分别下跌3.96%和4.77%，表明规模较大的多经理基金当月表现不佳。
系统性策略逆势而上
高盛表示，采用系统性股票交易策略的多空对冲基金在3月份上涨了1.07%，这主要得益于所谓的阿尔法收益，即来自交易优势而非整体市场涨幅的利润。
报告称，追踪指数的产品（如ETF）以及个股均出现净卖出。总杠杆水平超过账面价值的三倍，达到312.5倍，环比上升约3.9个百分点，接近历史最高水平。
高盛表示，北美地区净卖出比例创下自2020年4月以来的最高水平，空头头寸超过了多头头寸。空头头寸在资产价值下跌时获利。
包括Dmitry Balyasny的旗舰多策略基金和Michael Gelband的ExodusPoint在内的大型多管理人基金，在当月和当季均遭遇大幅回撤。据一位知情人士透露，Balyasny Asset Management在3月份下跌4.3%，当季下跌3.8%。ExodusPoint在3月份下跌4.5%，当季下跌2%。
在亚洲，总部位于香港的Pinpoint Asset Management的多策略基金3月份下跌2.45%，但当季回报率为4.02%。新加坡的Dymon Asia多策略基金当月下跌4.3%，但3月份当季上涨约6%。
Erlen Capital的Schneller补充道：“这种环境暴露了拥挤仓位配置的脆弱性，凸显了当杠杆与突然的相关性飙升同时发生时，即使是高度多元化的小型投资组合模式，也会因因子错位和被迫去风险化而受到多么迅速的影响。”