在行业竞争态势分化明显，价格战也呈现边际趋缓态势下，确定性的盈利能力与真金白银的回报，成为了检验企业底色的新标准。
3月30日，国内速冻食品行业龙头，安井食品（603345，SH；02648，HK）发布2025年全年业绩公告。报告期内，公司实现营业收入161.93亿元，同比增长7.05%；实现归属于上市公司股东的净利润13.59亿元。同时，安井仍保持高分红，2025年，安井食品累计分红金额预计将达人民币9.52亿元，派息比例达70.01%。其中2025年中期派息已超人民币4.7亿元，在消费类企业中处于较高水平。
安井业绩稳健增长的核心，来自其产品线的不断丰富和渠道的全方位深耕。
2025年，安井食品开始覆盖更广泛的新消费场景，从山姆会员店中频繁售罄的黑虎虾滑球，到盒马冷柜里的“锁鲜装”产品，再到各类便捷加热的速食面点，安井食品的新产品围绕原料、工艺、外观、包装、概念五大维度开展产品创新，持续推动全品类结构化升级，让消费者在一人食、多人聚餐等消费场景，以及中高端零售场景中触手可及，也因此被年轻消费群体热买。
不仅如此，安井还在拓宽业务版图，企业把目光看向了千亿级的冷冻烘焙赛道和广阔的清真市场。这家稳中求进的速冻食品龙头，正在一步步打开新的增长空间。
全年营收增长7%
单季营收突破48亿元
在行业竞争态势分化明显的市场环境下，安井食品依然展现出稳健的增长韧性与盈利质量。2025年，公司实现营业收入161.93亿元，同比增长7.05%；全年实现归母净利润13.59亿元，剔除商誉减值等相关影响后公司实际盈利实现正增长，经营延续稳中有进态势。
从季度表现来看，安井的业绩修复路径清晰：第三季度开始逐步企稳，当季实现营收37.66亿元，营收与利润同比双增；进入第四季度，公司经营动能显著释放，实现营业收入48.22亿元，同比增长高达19%。归母净利润达4.10亿元，经营活动产生的现金流量净额高达23.17亿元。无论是同比还是环比，核心指标均实现明显改善，盈利质量同步提升。
值得关注的是，在第四季度利润核算中，公司集中计提了约1.82亿元的商誉减值准备。该项减值属于一次性的会计处理，主要针对历史并购项目的估值调整，不影响公司主营业务的现金创造能力，反而有助于进一步夯实资产质量。
在收入稳步增长的同时，公司费用端管控成效亦逐步显现。2025年，安井食品销售费用为9.7亿元，同比下降2%；管理费用降幅更为明显，同比下降17.6%至4.2亿元，费用结构持续优化，为利润释放提供支撑。
随着商誉减值在2025年末集中出清，潜在财务风险得到充分释放。进入2026年，安井食品在资产质量与成本结构层面均完成阶段性调整，经营包袱显著减轻，有望在“轻装上阵”的基础上，进一步打开业绩增长空间。
卖得多还赚得稳
安井做对了什么？
安井食品联席董事长兼总经理张清苗表示，在市场环境中，消费者愈发追求“性价比”与“质价比”的统一。公司已将过去的渠道驱动战略核心升级为以新品驱动为主，效益路径从“降本增效”转向“提质增效”，更注重通过产品创新和品质提升来参与竞争。
具体来看，安井从去年起在产品线上做出更细致的区隔。截至目前，安井公司的产品SKU超500个。在C端，安井主打高毛利、高品质产品。例如，开拓中档价格带的400克真空玲珑装系列、100克虾滑系列，并针对Z世代、一人食等“精致宅”需求开拓了热卖的锁鲜装和肉多多烤肠。这些单品成为了年轻人的心头好。
安井肉多多烤肠系类产品
在B端，安井则持续提升产品门槛和附加值。例如，推出活鱼现杀嫩鱼丸，以及迎合年轻化、多样化餐饮趋势的“米面六小龙”，如玉米包、橘子包等象形包系列，和具有差异化形态的虎皮炸蛋。新品的开拓有效助力公司拓展了水煮、冒菜等新兴餐饮渠道，并扩大了安井食品在年轻消费者中的心智占领。
新的一年，安井食品计划推出高端烤肠、锁鲜装系列，并继续扩充象形点心矩阵。通过全品类的结构化升级，安井正以强悍的产品力驱动业绩的持续增长。
在渠道结构方面，安井食品完成了新兴增长渠道的全方位布局。
一方面，针对下沉市场，安井深度赋能传统经销商体系，并加密经销商网络。通过持续优化经销商结构和精细化管理，安井助力传统经销商完成从“坐商”“行商”“终端商”最终向“平台商”的转型升级。这一举措不仅将渠道的毛细血管扎向了更深、更广阔的下沉市场，也使得安井的基本盘更加稳固，在经销商渠道高基数的背景下，继续实现稳健增长。报告期内，安井新零售及电商的收入较上年同期增长31.76%。
另一方面，安井实现了对中高消费群体线下购物场景的深度触达。安井成功切入了代表新消费趋势的会员店和精品超市，比如山姆、盒马、奥乐齐，以及极具口碑的地域连锁代表胖东来等。不仅如此，随着线上平台赋能各商超系统，安井食品同步加强商超线上O2O销售，拓展与美团闪购、京东秒送等在线第三方销售平台的签约拓展，同时积极参与各大商超的直播带货活动。
从传统的农贸市场，到一二线城市挑剔的精品超市，再到线上销售平台，都能看到安井食品的身影。
更为关键的是，安井在2025年末进一步优化升级了“有管控的大B定制”业务。为了响应特通、商超、新零售等大B客户的个性化需求，安井正在重构定制业务模式，推动其从传统的“库存生产”向“订单生产”转变，并推行小批量、多批次的柔性生产。同时，安井在组织架构上进行裂变，成立专门的定制部门，打破部门壁垒，实现从研发、销售到生产的全链路高效协同。大B客户和出口业务的个性化、定制化业务，以及不同定制渠道的定制产品解决方案，也将成为2026年安井继续深耕定制业务的重点。
“速冻食品行业壁垒并不高，但规模化运营、系统化管理能力构建，以及提供灵活的定制化产品难度较大。这恰恰是安井食品的优势。安井食品可以通过规模效应做到总成本领先，并且品项丰富、渠道布局多元。”行业观察人士认为，丰富且不断推陈出新的产品组合、在多元渠道中游刃有余的切换与协同等能力，已然成为安井持续领跑行业的隐形护城河。
左手高分红，右手“新曲线”
安井谋求新增长曲线
根据财报，安井2025年半年度利润分配方案已实施完毕，合计派发现金红利约人民币4.73亿元（含税、含港股）。派息比例锁定在70.02%。这是安井食品连续9年、第14次实施分红。据了解，目前其累计现金分红金额已达36.98亿元。
在存量竞争时代，充沛的现金流不仅在回馈股东，还为安井提供了向外探索的“弹药”，为下一个高增长埋下伏笔。
在坚守速冻食品核心竞争力的同时，安井将战略触角伸向了更高成长、更高盈利的细分赛道。财报披露，在2025年，安井食品大手笔拿下多个跨界并购，其陆续完成对江苏鼎味泰70%股权的收购、对鼎益丰食品100%股权的收购，并切入吐司、贝果等千亿级的冷冻烘焙赛道。同时，安井变更3.61亿元募资用于加码烘焙产能。该项投入已经看到回报：安井在报告期内增加烘焙食品收入超6795万元。
此外，安井还在2025年12月收购并正式启用了“安斋”品牌，进军广阔的清真食品市场。目前，河南安斋食品已取得生产许可证及商品条形码证，首批规划的5款产品已经顺利推进。
除了品类突破外，安井出海的业务版图也在悄然扩张。
2025年7月，安井食品成功在香港联交所主板挂牌上市，成为国内率先在“A+H”上市的速冻食品企业，并于8月初顺利纳入港股通。2025年9月，安井食品9款产品进驻香港惠康超200家门店。
安井食品在香港交易所挂牌上市
以香港市场为桥头堡，安井的出海辐射整个东南亚地区。弗若斯特沙利文预测数据显示，2024年至2029年，全球速冻食品行业复合年均增长率达6.0%。其中东南亚的速冻食品行业起步较晚，市场竞争格局分散，但人口基数和消费潜力较大，且文化和消费习惯与中国相近，2024年至2029年预计复合年均增长率为14%，正经历迅速发展阶段。
安井食品进入香港市场
据财报披露，安井食品已签约东南亚多国经销商，产品出口额稳定增长。不仅如此，安井还将通过战略合作及外延式并购，在欧洲及北美等海外主要市场的优质产能进行拓展和销售渠道扩充，将国内的规模效应向海外延伸。
“从当前行业阶段来看，速冻食品的竞争已经从单一规模扩张，转向产品结构、渠道效率与供应链能力的综合比拼。”一位长期跟踪食品饮料行业的分析人士表示，安井在产品迭代、渠道覆盖以及定制化能力上的持续投入，使其在行业竞争加剧的背景下，仍能够维持稳健增长与较高盈利水平。
该人士进一步指出，在完成A+H双平台搭建后，安井的资金能力与国际化通道同步打开，未来其在东南亚及更广泛海外市场的拓展进度，将成为影响公司估值空间的重要变量。
在行业增速趋缓的背景下，能够同时兼顾分红回报与新增长布局的企业并不多见。安井的“稳”与“进”，正在为其下一阶段的增长打下基础。
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编辑|蒙锦涛
