2024年，美的置业完成了重大资产重组，此后专注于“开发服务+物管服务+资产运营+房地产科技”四大核心业务，开启了轻资产转型。
2026年3月31日晚，公司正式发布了2025年全年业绩，作为重组完成之后的首份全年业绩公告，可以看到，转型轻资产的美的置业展现出了显著的效益。这也消除了行业对轻资产模式的疑虑，低杠杆、低资本占用、现金流可预测性强，不仅验证了公司转型的正确性，也为行业提供了可参考的样本。
盈利能力显著提升
增收又增利
根据财报数据显示，2025年美的置业实现营业收入41.49亿元，较2024年的37.26亿元增长11.4%。
利润表现方面，公司实现持续经营业务毛利润13.65亿元，较2024年的13.32亿元增长2.5%。持续经营业务毛利润率为32.9%，仍然处于行业高位。公司归母净利润为5.59亿元，较2024年的4.78亿元增长16.9%。归母核心净利润6.01亿元，较2024年的5.04亿元增长19.3%。
核心净利润增速高于营收增速，说明盈利质量在提升。32.9%的毛利润率远超传统房企（通常在10%-20%），这是轻资产模式的典型特征：不承担土地和建安的资金沉淀，收益主要来自管理、服务和技术输出。对比重组前，2020年-2023年，美的置业原开发业务毛利润率常年徘徊在11.5%-22.2%，自2024年转型后，毛利润率连续两年突破30%，盈利能力实现了质的跃升。
费用与成本显著优化
2025年，美的置业销售及营销开支为1.24亿元，同比下降9.8%；行政开支为3.40亿元，同比下降2.2%。
费用压降是“增收又增利”的直接推手，但更值得关注的是总借款成本的明显下降。股权重组后，不再需要为土地和在建项目垫付资金，2025年，公司总借款成本降至1100万元，相较2024年1.38亿元大幅减少92.3%，几乎摆脱了借款成本的压力。
现金充足
覆盖有息负债
截至2025年末，美的置业总借款5.92亿元，且全部确认为流动负债，非流动银行及其他借款为0。
公司的资金面相对宽裕，截至2025年末，总资产达96.3亿元，净资产50.4亿元，资产负债率优化至47.7%，资本结构保持健康水平。现金总量达到16.5亿元，较2024年末增加49.3%，能够完全覆盖有息负债。
贯彻高分红政策
持续回报股东
自2018年上市以来，美的置业持续在行业内保持具有竞争力的派息政策。2025年，公司每股派息0.34港元，派息比例从2024年的70%提升2.7个百分点至72.7%。
截至2025年末，累计每股派息约7.80港元，实物分派下的现金替代每股5.90港元，合计每股13.70港元，股息率常年超8%，持续保障股东利益。
高分红是轻资产模式对股东最直接的吸引力。传统开发业务受制于拿地、建安资金沉淀，分红比例通常不超过30%，而转型后，美的置业的派息比例超过70%且持续提升。根本原因在于轻资产公司的净利润大部分为自由现金流，无需大量再投资，天然具备高分红能力。8%以上的股息率在低利率环境下具有很强的吸引力。
四大业务板块
各有亮点
开发服务板块，打磨产品内核，有质推进外拓。
作为美的置业重组后的新增业务板块，开发服务已成为拉动营收增长的核心业务之一。2025年公司开发服务收入为9.58亿元，较2024年的2.93亿元增长227.1%。
具体业务方面，公司不仅承接控股股东既有房地产开发资源全周期服务。同时也有意聚焦深耕城市（贵阳、无锡、徐州），向外输出管理和价值，拓展第三方开发服务业务。2025年全年，累计签订4个第三方外拓项目，全周期签约金额达到1.6亿元。其中，无锡东望府项目首开去化率超90%，价格及去化表现均超出委托方预期，体现了公司产品实力与开发管理能力。
开发服务本质是“代建+全周期管理输出”，是轻资产转型中最能体现“能力变现”的板块。227%的增速虽然亮眼，但需要理性看待：绝对收入尚不足10亿元，在四大板块中排在第三，且收入结构较为依赖控股股东的既有项目，第三方外拓规模占比偏低，仍处于起步阶段。不过，无锡东望府的成功已证明美的置业的产品定位和操盘能力具备市场竞争力。
无锡·东望府项目
物管服务板块，呈现出稳中有增的趋势。
物管服务作为公司的“现金牛”和基本盘，2025年收入19.04亿元，贡献了公司全年近一半的营业收入，较2024年的18.39亿元增长3.5%。经营利润3.24亿元，为四大核心业务中盈利最高的板块。
截至年末，物管服务合约面积9964万平方米、在管面积8632万平方米，较2024年末分别增长14.5%、7.7%。合约面积增速高于在管面积增速，意味着美的置业物业服务项目储备充足，未来2-3年的增长具有较高确定性。
住宅服务领域，美的置业推动与开发服务一体化，通过产品与服务深度融合，进行产品迭代，升级美尊2.0及美享2.0服务标准和体系。并通过社群运营，打造全新“布谷岛”社群品牌，落地美的“岛系生活”，打造美的标签超级社群IP，作为社区运营与邻里关系建设的关键载体，进一步强化住宅服务的核心竞争力。
在非住领域，产业园和医养是最主要的核心业态。截至2025年，公司服务产业园区82个，持续锻造产业园区伴生式后勤服务能力；服务医疗康养机构4家，聚焦基础后勤、医疗辅助、特殊科室、人文照护、智慧运维等服务场景，构建“S-LIFE全周期医疗康养服务矩阵”。
2025年，公司非住业态合约收入达到5.9亿元，其中产业园和医养为4.0亿元，其中新签美的华东创新总部、无锡检验检测认证研究院等14个千万级项目，累计合约收入达2.5亿元。
美的华东创新总部
资产运营板块，美的置业坚持商业与产业园双轮驱动。
2025年，公司资产运营收入为8.35亿元，虽然较2024年9.87亿元下降15.4%，但是板块仍录得经营利润3.12亿元，仅次于物管服务，在四大核心业务中排第二。
商业运营方面，公司以自持项目为基础，有序外拓。截至2025年末，公司在营商业体14座，涵盖城市综合体、特色街区、社区邻里中心、长租公寓等多元业态，其中自持商业体5座。在营商业体的平均满铺率93%，围绕深耕城市广州、佛山、贵阳等地获取6个资产管理项目。
产业园运营方面，扎根广佛大本营。截至2025年末，公司运营产业园项目4座，其中，上华产业园出租率达98%，佛山睿创中心及中国塑料世界实现签约5.1亿。同期通过代建代管等形式拓展佛山2个项目，管理面积约为30万平方米，预计全周期代建代管签约金额超1.1亿元。
上华产业园
公司还通过委托管理、品牌输出等模式，新增8个轻资产运营项目，涵盖广州南沙万顷沙综合体、顺北·睿创智造园项目等。
房地产科技板块，公司从房地产科技和设计科技两方面出发。
房地产科技，以“造好房子”为核心目标，依托“房地产+科技制造”产业基因优势，聚焦设计科技、智能家居等领域，构建REMAC+产业生态，为“好房子”提供科技赋能。
设计科技，聚焦数字化技术、零碳科技与智能建造等领域，深耕“BIM+智能化”一体化设计，实现建筑全生命周期数字化管控；智能化家居，围绕人、家、社区与生活，构建以智能单品为核心的全场景智能解决方案，赋能居住空间智能化升级。
该板块是美的置业四大核心业务中唯一受到行业负面周期影响的，签约金额同比有所减少，2025年板块签约金额为4.57亿元。
小结
整体来看，美的置业在重组完成后的首个完整财年，成功验证了轻资产模式的可行性：盈利能力提升、现金流充裕、负债压降显著、分红维持高位。四大业务板块中，物管服务与开发服务形成稳定支撑，资产运营与房地产科技正处于结构优化阶段。在房地产行业向高质量发展转型的背景下，美的置业的战略路径清晰、财务基础扎实，未来持续增长值得期待。
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